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10万亿险资最信任的卖方分析师

2020-02-04 08:31:41 分类:保险知识    

  [ 编者的话 ]

  资本市场运行中总会伴随嘈杂的音符,各方研究机构的报告虽多如牛毛,但价值几何却往往难以甄别。手握10万亿资产的保险机构,可谓中国“最牛买方”,而这位最大金主五年后的砝码将是20万亿。他们对卖方机构的评价,能够最直接、真实地反映其研究实力。中国保险资产管理业协会日前发布的“第一届中国保险资产管理业2014年度最受欢迎卖方分析师IAMAC奖”,由128家保险资管机构投票产生,为业界提供了重要的参考依据。本期《投资时报》通过对协会相关负责人的采访,详解此次评选的过程,以及保险资金的投资版图。同时,对获奖券商研究所展开系列报道,探寻卖方机构的研究体系规划和团队建设进程。

  [ 投资时报·最牛买方眼中的最牛卖方系列报道之一 ]

  10万亿险资最信任的卖方分析师

  在保险资管协会发布的“最受欢迎卖方分析师”获奖名单中,只有19家券商摘取奖项,其他大部分券商未入法眼

  来源:《投资时报》

  文|《投资时报》记者 汤巾

  一家企业产品的优劣,由消费者说了算,众口铄金之下,时而会有“冤假错案”发生。而卖方研究报告的质量就简单了,买方机构自然一口唾沫好几颗钉。

  去年8月,随着保险业新“国十条”落地,保险业的地位由社会保障体系和金融体系的“重要组成部分”上升为“重要支柱”,相当于从户部侍郎直接晋升为户部尚书、军机处行走,兼文渊阁大学士。行业发展由此驶入“快车道”。

  据统计,公募基金管理规模为4.5万亿元,券商资管受托资金规模超过7万亿元,而保险行业总资产达10万亿元,并坐拥9万亿元投资性资产,投资领域覆盖面更广阔,已成为金融市场最重要的买方力量。

  那么,在资金雄厚的保险公司眼中,哪些券商的研究团队才最值得信任?

  1月15日,中国保险资产管理业协会(下称保险资管业协会)发布“第一届中国保险资产管理业2014年度最受欢迎卖方分析师IAMAC奖”(下称“最受欢迎卖方分析师奖”)获奖名单给出了答案。此次评奖包括团体奖和34个行业单项奖,每个奖项取前三名,共计有19家券商分享了所有奖项。最受欢迎卖方研究所的团体奖前三名,分别由国泰君安证券、海通证券(600837,股吧)和兴业证券(601377,股吧)斩获,其他34个单项奖由103个团队或个人摘得。

  保险资管业协会副秘书长刘传葵向《投资时报》记者介绍道:“这次评选是非商业性的‘关门’评选,没有大张旗鼓地宣传,这是一次盛大而又朴素的评比。在评比组织上,协会制订了评选规则,组建了评选委员会,由协会下发通知将选票发送到保险资产管理公司及保险公司等机构后在限期内收回,评选方对评选结果加盖公章回收到协会,收到选票后,由协会评选委员会监督选票统计及结果,以保证评选的公平公正,整个程序非常严谨。”

  128家保险资管亮剑

  岁末年初,针对金融业的各类颁奖礼令人眼花缭乱,券商分析师的评选活动也并不鲜见。比如颇享盛名的“新财富最佳分析师”评选,由公募基金经理、券商投资部门、私募基金、保险资管机构等共同参与投票选出,备受业界关注。不过,由于各种投资机构对研究的诉求并不完全相同,未必能代表投资机构个性化的需求;此外,奖项运作多年,许多卖方为此进行的拉票大战等弊端也备受诟病。

  作为金融市场的主要买方,保险资金无疑有着更大的话语权。

  “最受欢迎卖方分析师奖”是中国大资管领域内第一次由单一资产管理主体行业对提供服务的卖方研究所及其分析师做出的评价,评选结果由保险资管业协会的128个会员单位投票产生。这些会员单位全部是保险机构,其中包括18家保险资产管理公司,总共覆盖了保险行业资产量的99%。

  据记者了解,选票由保险公司的资管部门或保险资管公司提交,真正从险资的视角,对卖方机构的服务能力进行全方位的综合评价。保险机构对此也很重视,在投票时,内部要进行研究,这涉及到很多部门,包括权益投资部门、固定收益部门、风控部门、自身的研究部门等,相关部门充分沟通、审核后,才提交选票。

  由于是“关门”评选,这次评比中,外面的被评选者没有时间与机会采取一些“方法”,而且作为卖方研究服务的直接接受者,相对于间接的评比,保险资管机构对于自己直正获得的、关系到投资收益的研究支持,更富有责任感,因此本次评选结果也具有较强的说服力。

  评选的三大特色

  保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云向《投资时报》记者表达了组织此次评选的三个初衷:一是对研究机构的价值予以肯定,二是加强对市场的引导,三是力求对市场作出贡献。

  “评选活动也是保险资管行业对其他行业多年合作的一种回馈,有些研究机构的确做得不错,研究报告的质量很高,也为我们提供了很大帮助,我们通过这种活动,给他们价值上的认定,同时加强与他们的合作关系”,曹德云说,“保险资产管理业的特性,决定了其投资理念、对回报的要求跟证券、基金、信托不一样,如果研究机构按其他行业的路子为我们提供研究报告,难免与我们的要求产生距离。通过评选活动,我们可以加强对研究机构的引导,为今后的合作创造更多机会。对整个金融市场而言,则是发出我们的声音,向市场表明我们怎样看待市场上的研究,也是对资本市场的一种贡献。”

  刘传葵则具体概括了本次评选有如下几个特色:第一,突出了保险资管行业的投资特征和投资需求,由于保险资金在固定收益、公用事业、银行、保险、不动产等方面的投资比例较高,在奖项设计上有所偏重,比如将金融行业拆分成了银行、保险、券商三个奖项。

  第二,由于各保险资管机构的管理规模相差较大,在全面照顾各单位票数的基础上,本次评选对资金量比较大的机构,适当加强话语权,由此可以更好地表达行业的意愿。

  第三,本次评选设置的三个团体奖,并非将34个单项奖进行算术平均得出,而是对保险资管关注的领域予以权重的倾斜,比如与资产配置紧密相关的策略研究、宏观经济,以及固收、金融、不动产、海外研究等。

  仅19家券商获得青睐

  在市场上的卖方机构,仅券商就有120家,然而《投资时报》记者发现,在“受欢迎卖方分析师”评选中获奖的仅有19家券商雀屏中选,分别是中信证券(600030,股吧)、海通证券、中金公司、国泰君安、国信证券(002736,股吧)、广发证券(000776,股吧)、光大证券(601788,股吧)、申银万国、兴业证券、招商证券(600999,股吧)、安信证券、宏源证券(000562,股吧)、银河证券、中信建投、东方证券、长江证券(000783,股吧)、齐鲁证券、华创证券和高盛高华。

  更让人意外的是,据保险资管业协会透露,获得选票的券商仅有30多家,可见大部分研究机构都未入保险公司的法眼,其认可的券商,较为有限和集中。

  记者对获奖名单进行了统计,在团体奖和行业单项奖共计35个奖项中,获奖数量最多的三家券商依次是国泰君安、海通证券、广发证券,分别获得16、14、13个奖项;兴业证券紧随其后,获得11个奖项;行业老大中信证券获得9个奖项排名第五;之后是申银万国和招商证券,都获得7个奖项。最受欢迎卖方研究所团体奖的前三名是国泰君安、海通证券和兴业证券,和获奖数量的排名相比,广发证券的第三位被兴业证券所替代,恰恰说明兴业证券在险资较为关注、被赋予较高权重的研究服务领域相对领先。

  还有一些以研究实力较强著称的券商获奖寥寥,如中金公司、国信证券、安信证券,都只获得两个奖项,华泰证券(601688,股吧)甚至两手空空。此外,一些资产规模靠前的券商,如平安、方正、西南、中投、国元、东北等券商也未有斩获。

  在合资券商中,除了中金公司,只有高盛高华获奖,且仅获得“最佳海外研究”一个奖项,其他如瑞银、第一创业、中银国际等,均不见踪影。

  相比之下,倒有名不见经传的小券商异军突起,获得保险资金的青睐。比如华创证券,2013年末总资产在业内排第66位,仅位居中游,却一举揽入宏观经济、电力设备与新能源、通信三个奖项,说明其在特定研究领域有过人之处。(完)

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